Các thị trường tài chính đều phủ sắc xanh sau khi Deal Mỹ-Iran sắp được chốt, sao chứng khoán Việt Nam vẫn chưa chịu lên?

 

Dạo Quanh Toàn Cầu

Tổng thống Trump hôm thứ Năm khẳng định rằng Hoa Kỳ đang tiến gần đến một thỏa thuận về đàm phán hòa bình với Iran, rút lại những lời đe dọa chỉ vài giờ trước đó về việc thực hiện thêm các cuộc tấn công quân sự và chiếm giữ cơ sở hạ tầng dầu mỏ của Iran.

—Lara Seligman, Alexander Ward, và Benoit Faucon, “Trump nói thỏa thuận với Iran đã gần kề, nhưng Tehran cho biết chưa có quyết định nào được đưa ra,” The Wall Street Journal, ngày 11 tháng 6 năm 2026.

 

Với góc giao hội giữa Kim Tinh và Mộc Tinh trong tuần qua, đây có vẻ là thời điểm lý tưởng để các cuộc đàm phán hòa bình hiện thực hóa với một kiểu thỏa thuận nào đó và sự giải tỏa khỏi các xung đột và căng thẳng gần đây. Từ góc độ chiêm tinh địa tâm, nếu một thỏa thuận không đạt được trong tuần này, tôi thực sự không thấy một cơ hội tốt nào khác cho đến mùa Thu.

Tuần lễ bắt đầu với việc các nhà lãnh đạo ở cả hai quốc gia phô trương sức mạnh, nhưng tình hình đã xoay chuyển đột ngột khi có thông báo rằng một thỏa thuận sắp xảy ra. Các thị trường đã phản ánh điều này, khi hầu hết các loại tài sản đều bị bán tháo mạnh và đảo chiều nhanh chóng vào đêm thứ Năm, vài giờ trước khi có nguy cơ xảy ra thêm các cuộc tấn công quân sự. Nó bắt đầu mang lại cảm giác giống như câu chuyện "cậu bé chăn cừu", và tôi không tin rằng dấu hiệu này sẽ dẫn đến bất kỳ nền hòa bình lâu dài nào. Tuy nhiên, sự kết hợp của các hành tinh cát tinh trên bầu trời thường mang lại sự tạm nghỉ và một lý do để nhân loại ăn mừng và cảm thấy phấn chấn. Các thị trường chắc chắn đã phản ánh điều này với một đợt tăng giá tốt ở gần như tất cả các loại tài sản.

Các thị trường chứng khoán toàn cầu dường như khép lại tuần trong sắc xanh, theo sau sự lạc quan rằng xung đột ở Trung Đông có thể cuối cùng đã kết thúc. Nếu một thỏa thuận được ký kết, chúng ta sẽ thấy tất cả các thị trường tăng giá lên các đỉnh cao mọi thời đại mới cho đến cuối tháng 6. 

Các kim loại quý đã bị bán tháo mạnh trong tuần, với Bạc kiểm định lại đáy ngày 23 tháng 3, trong khi Vàng phá vỡ mức đáy tương ứng, thiết lập một trường hợp phân kỳ tăng giá liên thị trường. 

Ngay cả thị trường tiền mã hóa cũng khép lại tuần trong sắc xanh, nối tiếp đợt bán tháo kinh hoàng tuần trước, với Bitcoin giảm 29% so với mức đỉnh tháng 5 và Ethereum giảm 39% so với mức đỉnh tháng 4.

Nếu một thỏa thuận đạt được, điều này sẽ mang tính giảm giá đối với Dầu thô. Dầu Brent đã giảm xuống dưới đáy ngày 17 tháng 4. Một phiên đóng cửa hàng ngày dưới 86.09 sẽ biến một trong các nghiên cứu của chúng tôi thành giảm giá. Dầu WTI vẫn nằm trên mức đáy ngày 17 tháng 4 tại 78.79 nhưng có khả năng sẽ đi theo Brent nếu một thỏa thuận được ký kết và Eo biển Hormuz mở cửa trở lại.

Dấu Hiệu Chiêm Tinh Địa Tâm (Geocosmic) từ MMA Cycles

Trong tuần tới, Kim Tinh sẽ tạo góc tam hợp với Hải Vương Tinh vào ngày 16 tháng 6, đây sẽ là một góc chiếu thuận lợi khác. Tuy nhiên, động lượng sẽ chuyển dịch nhanh chóng vào ngày hôm sau khi Kim Tinh tạo góc đối đỉnh với Diêm Vương Tinh. 

Kim Tinh chủ quản thị trường tiền tệ và ngũ cốc. Tuần trước, Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã tăng lãi suất lần đầu tiên sau ba năm, theo sau tình trạng lạm phát gia tăng do xung đột ở Trung Đông. Tuy nhiên, chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) mới, Kevin Warsh, khó có khả năng tăng lãi suất vào tuần tới.

Ngày Hạ chí diễn ra vào ngày 21 tháng 6, và sự kiện này thường tương quan với những bước ngoặt quan trọng. Mặc dù có vẻ như điểm xoay chiều đã diễn ra sớm hơn một chút trong tuần qua, chúng ta thường thấy các kim loại quý hình thành một đáy theo mùa trong giai đoạn này.

Chu Kỳ Chỉ Số VN-Index

Tuần bắt đầu ngày 15.6.2026 là tuần thứ 12 kể từ đáy chu kỳ sơ cấp, đồng thời đáy chu kỳ 1 năm vào ngày 23.3.2026.

Theo quy tắc 8 tuần của chu kỳ 50 tuần, xu hướng vẫn tăng điểm. Đợt điều chỉnh vừa qua có thể liên quan đến việc điều chỉnh để tạo đáy nửa chu kỳ sơ cấp 1/2 PB. 

Thị trường chứng khoán Việt Nam hiện đang giao dịch tại mức định giá hấp dẫn với P/E khoảng 15 lần, thấp hơn so với trung bình 5 năm là 17 lần, trong khi mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận sau thuế năm 2026 của toàn thị trường đạt khoảng 17%. Trong bối cảnh đó, Mirae Asset khuyến nghị nhà đầu tư chủ động quản trị tiền mặt để tích lũy các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, tập trung vào ba động lực tăng trưởng chính gồm nhóm ngân hàng, các doanh nghiệp tư nhân lớn tham gia xây dựng hạ tầng và các doanh nghiệp hưởng lợi từ dòng vốn FDI chất lượng cao. Triển vọng dài hạn của thị trường được củng cố bởi lộ trình nâng hạng lên thị trường mới nổi của FTSE Russell từ ngày 21/9/2026, việc triển khai cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP) vào quý 1/2027 và các nỗ lực cải cách pháp lý tiệm cận thông lệ quốc tế. Đặc biệt, dòng vốn FDI trong 5 tháng đầu năm 2026 đã đạt kỷ lục 24,8 tỷ USD, tạo động lực lớn cho ngành bất động sản khu công nghiệp, dù nhà đầu tư vẫn cần theo dõi các rủi ro từ biến động địa chính trị, áp lực lãi suất và làn sóng trí tuệ nhân tạo.

VN-Index hướng tới mốc 2,055 điểm

HSC dự báo VN-Index đạt mục tiêu 2,055 điểm trong 12 tháng tới (tương đương tiềm năng tăng giá 12.5%) với mức định giá P/E dự phóng hấp dẫn là 11.3 lần. Nền tảng cho mục tiêu này là dự báo tăng trưởng lợi nhuận thuần đạt 26% trong năm 2026, cùng các động lực vĩ mô như ổn định tỷ giá, lãi suất đạt đỉnh và tăng trưởng GDP kỳ vọng ở mức 7.6%.

Sự phục hồi của thị trường được kỳ vọng bắt đầu từ cuối năm 2026 nhờ sự kiện nâng hạng lên thị trường mới nổi của FTSE, lộ trình hướng tới MSCI, và việc triển khai kế hoạch giải ngân đầu tư công 1 triệu tỷ đồng. Đặc biệt, phong cách điều hành kỹ trị của Thủ tướng Lê Minh Hưng được đánh giá là yếu tố giúp củng cố ổn định vĩ mô và tạo lộ trình tăng trưởng trung hạn bền vững.

Khối ngoại đã bán ròng kỷ lục hơn 10 tỷ USD trong 3 năm qua do tâm lý tránh rủi ro toàn cầu và sự phân hóa thị trường. Tuy nhiên, áp lực này dự kiến sẽ hạ nhiệt khi tỷ lệ sở hữu nước ngoài đã xuống mức thấp kỷ lục và dòng vốn ngoại có khả năng quay lại trạng thái cân bằng nhờ câu chuyện nâng hạng. Trong nước, thanh khoản thị trường vẫn là rủi ro chính khi nhà đầu tư cá nhân thận trọng, nhưng dự báo sẽ cải thiện khi tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp được xác nhận trong quý 2 và quý 3/2026.

Năm 2027 được dự báo là thời điểm sôi động nhất về IPO trong nhiều thập kỷ, nhờ các cải cách pháp lý về cổ phần hóa DNNN (Luật số 68/2025) và thủ tục niêm yết FDI (Nghị định 245/2025). Cùng với đó, thị trường trái phiếu doanh nghiệp dự kiến phục hồi, tập trung vào các nhà phát hành minh bạch trong lĩnh vực hạ tầng, tiện ích và sản xuất.

Theo SSI, Việt Nam đang thực hiện quá trình “xoay trục” chiến lược về động lực tăng trưởng, từ phụ thuộc vào xuất khẩu và tiêu dùng sang đầu tư trong nước, phát triển cơ sở hạ tầng và cải cách thể chế nhằm tạo nền tảng bền vững cho giai đoạn 2027–2030. Trong đó, Chính phủ tập trung hoàn thiện hạ tầng, quy hoạch đất đai và cắt giảm thủ tục hành chính, đồng thời thực hiện các cải cách quan trọng về thị trường vốn như tăng tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free float), đẩy mạnh thoái vốn doanh nghiệp nhà nước và hiện đại hóa hệ thống ngân hàng để nâng cao tính “có thể đầu tư” của thị trường.

SSI Research đánh giá định giá P/E dự phóng của thị trường hiện ở mức hấp dẫn (~13x) và đưa ra kịch bản VN-Index hướng tới mục tiêu 1,920 điểm, tích cực có thể đạt 2,120 điểm trong trung hạn, dù trong ngắn hạn chỉ số vẫn chịu áp lực biến động do lãi suất cao, thanh khoản thắt chặt và bất định địa chính trị. Chiến lược đầu tư được khuyến nghị tập trung vào các doanh nghiệp đầu ngành có bảng cân đối kế toán vững mạnh và khả năng định giá tốt. Cụ thể, nhóm vật liệu xây dựng đóng vai trò then chốt trong chu kỳ đầu tư hạ tầng; nhóm ngân hàng ưu tiên các đơn vị quốc doanh có chất lượng tài sản tốt như VCB, CTG, MBB; nhóm bất động sản nhà ở tập trung vào những doanh nghiệp có quỹ đất sạch và năng lực triển khai đã kiểm chứng như NLG, KDH với mức chiết khấu định giá hấp dẫn so với trung bình 5 năm. Ngoài ra, các doanh nghiệp dồi dào tiền mặt thuộc ngành dầu khí, cao su, phân bón cũng được xem là kênh trú ẩn hiệu quả trong môi trường lãi suất hiện tại.

Theo VDSC, Thị trường chứng khoán Việt Nam tháng 5/2026 vận động đi ngang trong sự thận trọng khi VN-Index chỉ tăng nhẹ 0.51% và thanh khoản HOSE duy trì ở mức thấp với 20,804 tỷ đồng/phiên. Dòng tiền hiện mang tính ngắn hạn và có độ lan tỏa thấp với 18/22 nhóm ngành giảm điểm, trong khi khối ngoại tiếp tục bán ròng cổ phiếu vốn hóa lớn trước áp lực từ đồng USD và bất ổn địa chính trị. Việc Ngân hàng Nhà nước hút ròng 26,400 tỷ đồng qua OMO và lãi suất liên ngân hàng biến động mạnh lên mức cao nhất 10.15% trước khi hạ về 6.3% đã khiến thanh khoản toàn thị trường chịu áp lực đáng kể.

Bước sang tháng 6, VDSC đánh giá đây là cơ hội tích lũy dài hạn do định giá thị trường đã chiết khấu khoảng 20% từ đầu năm, với P/E loại trừ nhóm Vingroup chỉ còn 11.4 lần. Dù bối cảnh vĩ mô còn thách thức từ thâm hụt thương mại và chi phí vốn cao, triển vọng dài hạn vẫn được hỗ trợ bởi dòng vốn FDI, các chính sách gỡ khó dự án và nỗ lực điều hành lãi suất từ phía cơ quan quản lý. Dự báo VN-Index sẽ dao động trong vùng 1,647–2,246 điểm, nhà đầu tư được khuyến nghị tập trung vào các nhóm ngành như ngân hàng quốc doanh, thép và bất động sản sở hữu quỹ đất sạch. Tuy nhiên, thị trường cần thận trọng trước rủi ro lạm phát, áp lực lãi suất từ chính sách của Fed và yếu tố mùa vụ từ sự kiện World Cup thường gây sụt giảm thanh khoản.