VN-Index đóng cửa tuần 2-6/11 ở 1,725.36, giảm 16.26 điểm (-0.93%), tuần giảm thứ hai liên tiếp nhưng là một tuần giảm có kịch bản: thủng MA20 ngay phiên thứ Hai (-30.90 điểm), chạm đáy tuần 1,692.36 vào thứ Tư, bật lại 40 điểm trong chính phiên đó rồi lùi dần về cuối tuần. Đáy nửa chu kỳ 1,677.19 ngày 20/10 vẫn nguyên vẹn, đáy sơ cấp 1,651.20 ngày 28/7 cũng vậy. Tuần 9/11 là tuần thứ 15 kể từ đáy sơ cấp, và nó mở ra sau một đêm Phố Wall mà chỉ số bán dẫn mất 12.25% trong một phiên, đúng lúc Sao Hỏa bước vào thế T-Square kéo dài đến 20/11.
3 Ý CHÍNH TRONG TUẦN:
- Đáy 1,692.36 giữ được, nhưng MA20 (1,730) và MA50 (1,769) đều nằm trên đầu: chỉ số đóng cửa dưới cả hai đường, khối ngoại bán ròng khoảng 870 tỷ đồng cả tuần (bằng một phần ba tuần trước) và bất ngờ quay lại mua ròng 436 tỷ đồng trong phiên cuối. Với tôi, phiên 4/11 (+33.40 điểm, 21 mã tím) là phiên Bùng Nổ Theo Đà thứ ba.
- NHNN đổi vũ khí: từ OMO ngắn hạn sang hoán đổi tối đa 2 tỷ USD kỳ hạn 182 ngày: lãi suất liên ngân hàng qua đêm hạ về 4.51%, kỳ hạn 3 tháng từ 7.56% về 6.6%. Đây là loại vốn hệ thống đang thiếu, nhưng quy mô chưa tới 0.3% dư nợ và chỉ chảy vào những ngân hàng có vay nước ngoài đã giải ngân.
- Phố Wall có phiên giảm tệ nhất kể từ tháng 4/2025, và "đáy thứ Hai" của Henrik Zeberg bị thủng ngay trong tuần: S&P 500 -4.36%, Nasdaq -5.52%, SOX -12.25% ngày 5/11; Nasdaq 100 đóng tuần ở 26,990, dưới mức 27,990 ông gọi là đáy, và theo đúng tiêu chí đổi ý ông tự đặt ra, các mục tiêu 37,550 bị đình chỉ.
THỊ TRƯỜNG: BỐN NGÀY VẬT LỘN QUANH 1,700, MỘT PHIÊN CUỐI NHẮC LẠI AI ĐANG GIỮ CÂY GẬY
Tuần trước tôi gán 30% xác suất cho kịch bản thủng 1,736 và kéo về vùng 1,690-1,700. Thị trường đi đúng vùng đó nhanh hơn tôi tưởng: thứ Hai đã thủng, và chỉ ba phiên sau đã chạm 1,692.36. Điều khác với kịch bản là cái đáy ấy bị mua mạnh ngay trong ngày, nên tuần giảm 0.93% chứ không phải 3%.
Hai chi tiết khiến tôi đọc tuần này khác tuần trước. Thứ nhất là dòng tiền ngoại: bán ròng khoảng 870 tỷ đồng, nhẹ hơn nhiều so với 2,600 tỷ của tuần trước, và tập trung ở ngân hàng (MBB 653 tỷ, VCB 588 tỷ, ACB 315 tỷ) trong khi họ mua ròng VIX 596 tỷ, MSN 330 tỷ, HPG 261 tỷ, CTG 215 tỷ. Họ không bỏ chạy khỏi Việt Nam, họ đổi cơ cấu: rút khỏi nhóm ngân hàng đã chạm trần kỳ vọng NIM, vào nhóm hưởng lợi từ thanh khoản và sản xuất.
Thứ hai, thanh khoản HoSE dao động 17,000-19,000 tỷ đồng suốt tuần (phiên 6/11 khoảng 18,800 tỷ), vẫn dưới ngưỡng 20,000 tỷ tôi cần để công nhận một đợt tăng toàn thị trường. Chưa vượt ngưỡng ấy thì dòng tiền chỉ luân chuyển giữa các nhóm cổ phiếu chứ chưa dồn thành một con sóng chung, và phiên 6/11 giảm điểm trên thanh khoản cao cũng không phải bằng chứng cầu mạnh: tôi đọc nó là nhịp rung lắc hấp thụ lượng cung dội ra từ phiên FTD ngày 4/11.
VĨ MÔ VIỆT NAM: NHNN ĐỔI TỪ "TIỀN NGẮN" SANG "TIỀN DÀI"
Tuần trước tôi nói chính sách kéo giá tiền xuống ở nơi nó với tới được, còn giá vốn dài hạn thì trôi ngược lên. Tuần này NHNN phản ứng đúng vào chỗ đau đó, nhưng bằng một công cụ có chọn lọc hơn nhiều so với vẻ ngoài.
Con số khiến tôi dừng lại nhiều nhất không nằm trong bảng mà nằm trong lời của ông Trần Minh Đạt (MB): dư nợ tín dụng khoảng 20.7 triệu tỷ đồng, huy động khoảng 19.1 triệu tỷ, hệ thống thiếu khoảng 1.6 triệu tỷ đồng phải đi kiếm thêm. Đặt cạnh nó, 48,800 tỷ đồng của phiên swap chỉ bằng khoảng 3% khoảng thiếu và dưới 0.3% dư nợ tín dụng toàn hệ thống. Nó không phải cái ống dẫn vốn cho cả nền kinh tế mà là một chiếc vòi nhỏ gắn riêng vào vài ngân hàng, và đây mới là phần thú vị.
Điều kiện tham gia quyết định tất cả: phải có vay nước ngoài trung - dài hạn hoặc trái phiếu quốc tế còn từ 12 tháng, và phần kế hoạch 2026 chưa giải ngân thì chưa được tính. Theo bảng tổng hợp từ công bố thông tin của các ngân hàng (cập nhật 4/11), tổng hạn mức đủ điều kiện của sáu ngân hàng (VPB, HDB, MBB, VIB, TCB, SHB) khoảng 5.3 tỷ USD, trong khi NHNN chỉ đưa ra tối đa 2 tỷ USD, nghĩa là nếu chia tỷ lệ thì mỗi nhà chỉ nhận được tối đa khoảng 38% hạn mức. VPB một mình có 4.28 tỷ USD vay nước ngoài nhưng bị khóa ở trần 1.6 tỷ; ACB nằm trong danh sách "hưởng lợi" của nhiều báo cáo nhưng khoản vay hợp vốn 500 triệu USD vẫn đang chờ giải ngân quý IV nên lần này gần như đứng ngoài.
Về giá, chênh lệch 2.51%/năm chưa phải lãi suất: cộng chi phí giữ USD (liên ngân hàng khoảng 3.6-3.7%), vốn VND thu về vào khoảng 6%/năm, rẻ hơn vốn 6 tháng ngoài thị trường (khoảng 7.9% theo mức tham chiếu ngày 2/11) chừng 1.9 điểm %, và "đứng yên" đủ sáu tháng không phải lo rủi ro tỷ giá vì giá mua lại đã chốt.
Biểu đồ kèm bài tóm lại tác động lên từng ngân hàng. Nếu chi phí vốn của cả hệ thống giảm 0.5 điểm % thì lợi nhuận trước thuế 12 tháng có thể tăng từ 11% (TCB) đến 24% (VIB), nhưng đó là kịch bản trần chứ không phải hệ quả của swap.
Riêng phiên swap chỉ đóng góp 0-1.5% lợi nhuận nếu ngân hàng nhận đủ hạn mức, và khoảng 0-0.6% nếu bị chia theo tỷ lệ 38% (con số cuối là ước tính của tôi). Luận điểm của tôi vì thế đổi một nửa so với tuần trước: tuần trước tôi nói mệnh lệnh khó thắng giá vốn dài hạn, tuần này NHNN thắng một hiệp, nhưng không phải bằng vốn rẻ cho mọi người mà bằng một tín hiệu: ai có nguồn vốn ngoại dài hạn thì được ưu tiên vốn đồng dài hạn.
Kỳ hạn 3 tháng đã hạ từ 7.56% xuống 6.6% trước cả khi tiền swap về tới tài khoản (giá trị ngày 9/11), tức thị trường đang trả giá cho kỳ vọng, và kỳ vọng thì rẻ hơn thực tế. Cái giá ghi sổ ở tháng 5/2027, khi lượng đồng này phải hút lại đúng lúc doanh nghiệp cần vốn nhất sau Tết, và có tin chưa kiểm chứng về một phiên swap thứ hai trong tháng 12 mà chính tôi cũng chưa dám đưa vào kịch bản.
Các chuyên gia cũng không ai hứa hơn: Yuanta thấy lãi suất tiền gửi đi ngang đến hết năm. Với cổ phiếu, hệ quả thực tế là phân hóa trong nhóm ngân hàng theo cấu trúc nguồn vốn chứ không theo vốn hóa: những cái tên có vay hợp vốn nước ngoài lớn đã giải ngân (VPB, HDB, MBB, VIB) hưởng lợi trước, còn nhóm quốc doanh gần như không có phần, và NIM của họ vẫn chịu sức ép ở nửa đầu 2027 như tôi đã nói tuần trước. Việc khối ngoại xả MBB, VCB, ACB và gom CTG, SHB cho thấy chính họ cũng đang phân loại, chỉ là theo một thang đo khác.
MÙA BÁO CÁO QUÝ III: LỢI NHUẬN KỶ LỤC, GIÁ KHÔNG ĐI CÙNG
Theo TCBS (1,056 doanh nghiệp), lợi nhuận sau thuế quý III đạt 243,901 tỷ đồng, tăng 46.1% so cùng kỳ và chỉ thấp hơn đỉnh quý II 0.1%; lũy kế 9 tháng đã bằng 100.1% lợi nhuận cả năm 2025. Mẫu 861 doanh nghiệp của SHS cho kết quả tương tự (+45.1%). Hai bên khớp nhau ở con số đáng nhớ hơn: loại nhóm Vingroup thì mức tăng chỉ còn khoảng 21-22%, vì VIC và VHM chiếm 54.5% phần lợi nhuận tăng thêm. Khối phi tài chính tăng 82.8%, khối tài chính chỉ 9.9% (SHS).
Phía sau con số đẹp là một vết hẹp: tỷ lệ doanh nghiệp tăng lợi nhuận hạ còn 54.2% (quý trước 62.1%), số doanh nghiệp chuyển từ lãi sang lỗ (84) nhiều hơn chiều ngược lại (68), và vì nền quý IV/2025 đã cao (+49.0%), nếu quý IV/2026 chỉ ngang quý III thì tăng trưởng cùng kỳ chỉ còn khoảng 17%.
Cái nghịch lý nằm ở giá: theo TCBS, lợi nhuận 9 tháng tăng 43.8% nhưng VN-Index vẫn giảm 2.9% từ đầu năm; vốn hóa nhóm VIN tăng 23.6% trong khi phần còn lại giảm 7.4%, và một nửa số cổ phiếu giảm hơn 9.6%. P/E toàn thị trường 10.6 lần so với mức trung bình năm năm 12.5 lần, còn nếu loại nhóm VIN thì chỉ 9.4 lần, thấp hơn trung bình 24%.
TCBS dẫn lại một tiền lệ: khi lãi suất huy động giảm từ 8.7% (quý II/2023) về 5.7% (quý I/2024), P/E tăng từ 11.1 lên 13.8 lần. Đọc cùng thanh khoản 17,000-19,000 tỷ đồng và khối ngoại bán ròng, tôi rút ra một điều: tiền chưa vào vì dòng tiền thiếu, không phải vì doanh nghiệp yếu. Chừng nào lãi suất huy động (kỳ hạn 6-12 tháng từng lên 8.1% hồi tháng 9) còn đang được điều hành giảm, giá vẫn có lý do để bắt kịp lợi nhuận.
Ở cấp ngành, HPG lãi 8,217 tỷ đồng (+106%, TCBS) nhờ sản lượng bán 3.8 triệu tấn (cùng kỳ 2.5 triệu tấn) với Dung Quất 2 vận hành đồng bộ, và đó là động lực bền. MWG tăng 75%, DMX tăng 105%, MSN tăng 204% (một phần nhờ vonfram). BSR tăng 887% nhờ biên lọc dầu sau gián đoạn eo Hormuz và khó lặp lại. Chiều ngược lại, nhóm chứng khoán giảm 49.3% (tự doanh giảm 70%, giá trị khớp lệnh HoSE quý III giảm 61.9%), HVN giảm 77% vì chi phí nhiên liệu tăng 61%.
Ngân hàng là chỗ các nhà phân tích bất đồng nhất. Theo VDSC (28 ngân hàng niêm yết), lợi nhuận trước thuế quý III gần 107,000 tỷ đồng (+21% cùng kỳ, -4% so với quý II), 9 tháng gần 313,000 tỷ (+20%, đạt khoảng 74% kế hoạch). Nhóm quốc doanh tăng 27%, nhóm quy mô lớn 17%, nhóm vừa chỉ 3%; dẫn đầu là VPB +47%, CTG +34%, MBB +32%, còn VCB đi ngang trong quý vì trích lập toàn bộ nợ xấu trái phiếu doanh nghiệp (dự phòng 6,184 tỷ).
Mặt trái: nợ xấu hình thành ròng quý III hơn 65,500 tỷ đồng, cao nhất từ 2022, nợ nhóm 2 vượt 253,000 tỷ, và tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm còn 74.2% (quý II 78.4%).
NIM toàn ngành 3.02% (quý II 3.05%) vì lợi suất tài sản tăng 40 điểm cơ bản lên 7.90% nhưng chi phí vốn tăng 43 điểm cơ bản lên 5.15%; STB (-70), NAB (-50), HDB (-45), EIB (-37) và VPB (-32) thu hẹp mạnh nhất.
VDSC kết luận chi phí vốn nhiều khả năng tạo đỉnh trong quý IV nhưng giảm chậm, trong khi lãi suất cho vay giảm nhanh hơn, nên NIM khó cải thiện trong quý này.
TCBS thì nhìn từ góc định giá và ưu tiên CTG, MBB, cùng bán lẻ (MWG, MSN) và HPG. Hai quan điểm không loại trừ nhau, nhưng người mua cần biết mình đang trả tiền cho cái gì: định giá rẻ hay chất lượng tài sản.
Bức tranh vĩ mô phía sau củng cố nhận định đó: ngân sách chuyển sang bội chi (bội thu lũy kế giảm từ khoảng 419,000 tỷ xuống 313,600 tỷ sau 9 tháng, chi đầu tư phát triển +49%), và chênh lệch tăng trưởng huy động - tín dụng thu hẹp còn khoảng 1.0 điểm % (quý II là 3.3).
Công văn 9608/NHNN ngày 18/10 yêu cầu giảm lãi suất huy động niêm yết tối thiểu 0.5%/năm cho kỳ hạn từ 6 tháng và giảm 1.5-2.0%/năm lãi suất cho vay ưu tiên, nghĩa là NIM bị bóp từ phía cho vay nhanh hơn phía huy động.
DẠO QUANH TOÀN CẦU: ĐÊM PHỐ WALL CHẠM VÀO MẠCH MÁU AI
Ngày 5/11 là phiên giảm tệ nhất của S&P 500 kể từ tháng 4/2025.
Nguyên nhân người ta nêu là cùng một câu chuyện nhìn từ hai phía: đảng Dân Chủ thắng bầu cử giữa kỳ làm dấy lên lo ngại siết quy định trung tâm dữ liệu AI (các bang có khả năng siết chặt chiếm khoảng 45% công suất dự kiến của Mỹ), trong khi nhà đầu tư vốn đã nghi ngờ khoản chi AI khổng lồ có sinh lời tương xứng không. Alphabet tuần trước, bán dẫn tuần này: vết nứt đi từ phần mềm xuống hạ tầng.
Hôm sau (6/11) thị trường nghỉ lấy hơi: S&P 500 +0.31% lên 7,376.86, Nasdaq +1.09% lên 24,579.42, Dow -0.46% xuống 51,285.73; S&P 500 vẫn mất khoảng 2.7% cả tuần. Đáng chú ý hơn cho Fed: bảng lương tháng 10 tăng 165,000 việc làm so với dự báo khoảng 59,000, thất nghiệp 4.1%, lợi suất 10 năm lên 4.86%, DXY 102.32, và thị trường đặt khoảng 78% khả năng Fed tăng 0.25 điểm % tháng 12. Bài bình luận trong nước kỳ vọng bầu cử Mỹ mở ra cảnh lãi suất "dễ thở hơn" nghe hấp dẫn, nhưng bảng lương này nói điều ngược lại. Dầu giảm sau bầu cử (WTI khoảng 90.37, Brent khoảng 97.79, vàng khoảng 4,081 USD) lại là tin tốt cho lạm phát Việt Nam.
Bài "NOW WE RALLY!" của Henrik Zeberg ngày 4/11 là một lời tuyên bố thẳng: thứ Hai 2/11 là đáy, Nasdaq 100 đóng cửa hôm đó ở 27,990, thấp hơn đỉnh 7/10 khoảng 10.2%, và "đợt tăng giá cuối" của thị trường bò bắt đầu từ đây, kéo dài 8-10 tuần đến đỉnh tháng 1/2027. Ông dựng luận điểm trên ba trụ.
Trụ thứ hai là đồng hồ lợi suất: lợi suất 10 năm Mỹ đạt đỉnh tháng 10 ở 5.02%, và cả ba lần trước (1990, 2000, 2007) đỉnh cổ phiếu đến sau đỉnh lợi suất hai đến bốn tháng, tức tháng 12 đến tháng 2.
Trụ thứ ba là thống kê bốn đỉnh thị trường đi trước suy thoái kể từ 1990, trong đó Nasdaq 100 tăng bình quân khoảng 28% từ đáy cuối đến đỉnh.
Từ đó ông cho kịch bản cơ sở: Nasdaq 100 tăng 29-34% lên vùng 36,000-37,550 (có thể đến 41,000), S&P 500 tăng 10-15% lên 8,300-8,350, Russell 2000 lên 3,550-3,770, thị trường mới nổi (EEM) lên 77-82, chỉ số USD rơi về 93-94, Bitcoin lên 115,000-120,000 USD.
Điểm tôi thấy đáng chú ý nhất đối với thị trường Việt Nam là cơ chế của ông: tiền không chảy vào nhóm AI mà chảy ra khỏi nó, vào cổ phiếu vốn hóa nhỏ, công nghệ ngoài AI, thị trường mới nổi và crypto, được nuôi bằng lợi suất giảm và USD yếu chứ không phải bằng Fed. Sau đỉnh tháng 1 mới là suy thoái, USD quay lên 120 và tín dụng AI "không ai nhìn thấy" lộ diện.
Điều làm bài này đáng đọc cẩn thận là ông tự ghi rõ khi nào mình sai: nếu lợi suất 10 năm lập đỉnh mới trên 5.02% hoặc USD phá lên khỏi biên độ 2026 thay vì rơi về 93-94, nhiên liệu không có và cửa sổ đóng sớm; nếu Nasdaq 100 và S&P 500 đóng cửa tuần dưới đáy 2/11 thì nhịp điều chỉnh chưa xong và các mục tiêu bị đình chỉ; nếu nhịp tăng cuối kẹt dưới 33,000 trên Nasdaq 100 trong khi tâm lý vẫn sợ hãi thì cấu trúc đang nói điều ông chưa từng thấy.
Đặt cạnh số liệu tuần này: Nasdaq 100 đóng cửa 6/11 ở 26,989.99, thấp hơn 27,990 và dưới cả hộp 27,150-28,100 ông vẽ cho đáy; S&P 500 đóng cửa 7,376.86, thấp hơn mốc 7,490 của hợp đồng tương lai ông nêu; chỉ số USD tăng 0.76% lên 102.32 thay vì rơi; chỉ riêng lợi suất 10 năm ở 4.86% vẫn nằm dưới ngưỡng 5.02%. Theo đúng luật của ông, hai trong ba chân chống đỡ đang gãy và các mục tiêu 37,550 chưa có hiệu lực.
Tôi không kết luận ông sai, vì mười tuần còn lâu mới hết và Nasdaq 100 bật 1.35% hôm 6/11, nhưng tôi coi tuần 9/11 là phép thử then chốt: Nasdaq 100 phải kéo lại trên 27,990 và USD phải ngừng tăng.
Với Việt Nam kịch bản của ông là kịch bản tốt: USD yếu và tiền xoay vào thị trường mới nổi đúng là điều khối ngoại cần để quay lại mua ròng. Còn nếu điều kiện đổi ý của ông bị kích hoạt, thì USD mạnh sẽ đè lên tỷ giá và dòng vốn ngoại, mặt trận thứ hai mà NHNN phải đỡ bên cạnh bài toán lãi suất.
DẤU HIỆU CHIÊM TINH ĐỊA TÂM TỪ MMA CYCLES
Nguồn: MMA Free Weekly Column, tuần bắt đầu 2/11/2026
Có một câu trong bài MMA mà tuần trước tôi đọc lướt qua và nay nhìn lại thấy đáng gạch chân: Sao Hỏa tạo thế T-vuông với cặp Sao Thủy - Sao Diêm Vương, có hiệu lực từ 6/11 đến 20/11, và MMA ghi rằng thế này "thường trùng với phần cuối của một đợt giảm mạnh".
Tuần trước tôi chỉ đọc nó như một cấu hình gây bất ổn; giờ có thêm nửa câu còn lại. Lịch hành tinh của tuần 9/11 vì vậy chỉ gói gọn trong hai mốc: cửa sổ T-vuông đang chạy đến 20/11, và 13/11 khi Sao Thủy và Sao Kim cùng đi thẳng sau gần một tháng nghịch hành.
MMA vẫn giữ quan điểm đáy chu kỳ 4 năm tháng 10/2026 (±1 tháng) đang trong cửa sổ, và đợt giảm hiện tại có thể là đáy thứ cấp của nửa chu kỳ sơ cấp, chứ không phải bắt đầu của một đáy mới.
Các kết nối với chuyện Mỹ - Iran và Sao Hỏa qua 20° Sư Tử (3/11, ±1 tuần) vẫn nằm trong khung đó. Nhận định của tôi: hai nhịp chạm đáy 1,692.36 (4/11) và đóng cửa 1,725.36 (6/11) nằm đúng vào đầu cửa sổ T-vuông, nên xác suất đáy chu kỳ nằm đâu đó trong 6-20/11 cao hơn xác suất một cú sập mới, nhưng nó vẫn chỉ là xác suất, giá phải trả lời bằng MA50.
CHU KỲ CHỈ SỐ VN-INDEX
Đáy chu kỳ sơ cấp gần nhất vẫn là 28/7/2026 (thấp nhất trong ngày 1,651.20), và tuần 9-13/11 là tuần thứ 15 kể từ đáy đó, tuần chứa mốc 13/11 của MMA. Đáy nửa chu kỳ (1/2 PB) ứng viên 1,677.19 ngày 20/10 đã được thử lại bằng đáy tuần 1,692.36, cách đúng 15 điểm và không bị thủng, nên về mặt cấu trúc đáy chưa bị phá.
Quy tắc của tôi vẫn giữ nguyên: đáy chu kỳ sơ cấp (PB) chỉ được xác nhận khi giá vượt MA50 ngày. MA50 hiện ở khoảng 1,769, thấp hơn một chút so với 1,773 tuần trước, còn MA20 ở khoảng 1,730; chỉ số đóng cửa 1,725.36 dưới cả hai đường, nghĩa là bên mua còn hai bậc thang phải leo (1,730 rồi 1,769) trước khi nói được chữ xác nhận.
Chu kỳ 1 năm của VN-Midcap trùng đáy sơ cấp 28/7 vẫn là điểm tựa cho luận điểm đáy thật đã nằm sau lưng, nhưng nó không thay được phiên đóng cửa trên MA50.
Về giá, vùng 1,692-1,700 là hỗ trợ đầu tiên (đã được thử bằng thanh khoản lớn ngày 2/11 và 4/11), tiếp theo là đáy 1,677.19, rồi 1,651.20.
Phía trên là MA20 1,730, 1,750-1,753 (đỉnh tuần bị từ chối), MA50 1,769 và vùng 1,776-1,789. Mục tiêu tôi giữ nguyên là 1,900-1,956 theo sóng 3 Elliott tính từ đáy 28/7; điều kiện đổi ý vẫn là hai phiên đóng cửa liền dưới 1,677.19. Kịch bản cho tuần 9-13/11:
- Kịch bản chính (khoảng 50%): VN-Index đánh biên hẹp 1,692-1,760 cho đến mốc timing 13/11 (±3 ngày), chịu áp lực từ cú sập bán dẫn Mỹ đầu tuần rồi tìm lại thăng bằng khi T-vuông Sao Hỏa phát huy; MA20 (1,730) là đường biên của cả tuần, thoát nền sau mốc timing.
- Kịch bản xấu (khoảng 30%): thủng 1,692 kèm Nasdaq tiếp tục giảm, đẩy chỉ số về thử 1,677.19 trước ngày 13/11; nếu giữ được bằng một nến có thanh khoản lớn, đó lại là cái đáy kép mà chu kỳ cần.
- Kịch bản tốt (khoảng 20%): Nasdaq giữ nhịp bật 6/11, khối ngoại tiếp tục mua ròng ở nhóm sản xuất và thanh khoản, VN-Index đóng cửa trên MA50 (1,769) trong một phiên có thanh khoản trên 20,000 tỷ đồng, mở đường lên 1,789 và xác nhận đáy sơ cấp.
Đây là các tỷ lệ chủ quan của tôi, không phải công thức. Nhà đầu tư trung - dài hạn đã mua ở vùng 1,690-1,705: giữ nguyên danh mục, chưa mua thêm cho đến khi có phiên đóng cửa trên 1,769, và không dùng đòn bẩy trong tuần Phố Wall còn đang kiểm tra lại cả mô hình AI.
Nhà đầu tư ngắn hạn: quan sát 1,692-1,700, chỉ canh mua tỷ trọng nhỏ khi giá giữ được vùng này kèm nến bật lại, thủng thì đứng ngoài chờ 1,677.
Nhóm đáng chú ý theo dòng tiền ngoại tuần qua là những cái tên được họ mua ròng (MSN, HPG, CTG, VIX), còn nhóm ngân hàng lớn (MBB, VCB, ACB) vẫn đang bị bán.
Lịch cần ghi: 9/11 (mở tuần sau cú sập SOX), 13/11 (Sao Thủy và Sao Kim thuận hành), 20/11 (hết T-vuông Sao Hỏa), tháng 12 (cuộc họp Fed, xác suất tăng khoảng 78%).
DÒNG TIỀN VÀ DANH MỤC: TÔI ĐANG LÀM GÌ TRONG TUẦN NÀY
Sau phiên FTD thứ ba ngày 4/11 (tăng 33 điểm, 21 mã tím), tôi vẫn giữ nhận định thị trường đang trong xu hướng tăng và vùng đáy vĩ mô đã được củng cố; phiên giảm 6/11 là nhịp rung lắc kỹ thuật để hấp thụ lượng cung dội ra từ phiên bùng nổ, không phải tín hiệu đảo chiều.
Việc NHNN thực hiện swap 2 tỷ USD và chỉ đạo hạ lãi suất cho vay thực chất là hai xúc tác vĩ mô tôi đánh giá là thuận lợi cho nhịp tới. Thanh khoản HoSE quanh 17,000-19,000 tỷ đồng, chưa vượt 20,000 tỷ, nên tôi chưa kỳ vọng một đợt tăng đồng loạt: thị trường sẽ đánh biên hẹp đến mốc timing giữa tháng 11 (quanh 13/11, sai số ba ngày) rồi mới thoát nền, và trong lúc chờ dòng tiền sẽ luân chuyển từ nhóm này sang nhóm khác.
Chiến lược tôi chọn cho giai đoạn đó là để nhóm dẫn dắt (ngân hàng, bán lẻ) nghỉ một đến hai tuần, còn dòng tiền ngắn hạn tạm thời đổ vào nhóm kênh dưới đã chiết khấu sâu 40-50% từ đỉnh và rủ cạn cung, như bất động sản và chứng khoán.
Tôi gọi đó là sóng hồi T+ một đến hai tuần, do doanh nghiệp và dòng tiền ngắn hạn đẩy giá để xử lý nợ, bảo vệ vị thế, chứ không phải sóng lớn. Khi nhóm này kích thích được dòng tiền quay lại, pha tiền sẽ chuyển sang nhóm dẫn dắt.
Điểm giao nhau thú vị là nhóm ngân hàng: ba cái tên tôi ưu tiên (VPB, TCB, HDB) cũng nằm trong nhóm có vay hợp vốn nước ngoài đủ điều kiện tham gia swap, nên phân tích dòng vốn ở phần vĩ mô và phân tích kỹ thuật dòng tiền của tôi chỉ về cùng một hướng.
Ngược lại, khối ngoại tuần qua bán MBB, VCB, ACB và gom CTG, SHB; tôi đọc đó là họ đổi cơ cấu chứ không rút khỏi thị trường, và với MBB, CTG tôi vẫn coi là cổ phiếu giá rẻ chất lượng cao để tích lũy dài hạn chứ không phải để đua theo nhịp.
Về kỷ luật, ba nguyên tắc không đổi. Thứ nhất, tuyệt đối không mua đuổi giá xanh và tím: đua trần trong phiên FTD hay phiên nổ ở biên trên rất dễ dính nhịp rũ T+. Thứ hai, đỏ mua, xanh bán: tận dụng các phiên rung lắc mở biên giảm giá để gom vị thế giá rẻ. Thứ ba, phân bổ vốn có kỷ luật: tỷ trọng lớn ở nhóm tăng trưởng và dẫn dắt (ngân hàng dẫn đầu, MWG, HPG), chỉ dành một phần vừa phải để lướt T+ ở nhóm kênh dưới (bất động sản, chứng khoán, đầu tư công).
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét