Ngày đáng lẽ phải là một bữa tiệc ăn mừng lại biến thành một phiên xả hàng: 21/9, đúng ngày FTSE Russell chính thức đưa Việt Nam vào nhóm thị trường mới nổi thứ cấp, VN-Index mất gần 30 điểm ngay trong phiên.
Cùng tuần đó, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm chạm đỉnh 22 năm, còn Ngân hàng Nhà nước phải mở rồi đóng van thanh khoản chỉ trong bốn phiên.
Điều tôi để tâm nhất là tuần tới còn dồn dập hơn: MMA Cycles gọi giai đoạn sắp tới là "tiến triển mong manh đến bất ngờ", ngay trước khi Sao Kim nghịch hành và Sao Hỏa đối đầu Sao Diêm Vương.
3 Ý CHÍNH TRONG TUẦN:
- VN-Index kiểm tra lại đúng thềm hỗ trợ cũ, lần thứ hai trong hai tuần: phiên 21/9 mở cửa đúng tham chiếu 1,829.03 nhưng bị bán về tận 1,786.37 trong phiên rồi đóng cửa 1,799.67 (-15.99 điểm); cả tuần dao động mạnh, chạm đáy 1,772.24 trong phiên 24/9 — sát đường MA50 hiện quanh 1,774 — trước khi hồi nhẹ lên 1,785.11, khiến cả tuần giảm 1.68%. Khối ngoại bán ròng khoảng 2,800-2,900 tỷ đồng trên HOSE, đảo ngược hoàn toàn chiều mua ròng hơn 2,700 tỷ của tuần trước; SSB — ngôi sao của tuần rồi — giảm liền 5 phiên, mất 19.29%.
- NHNN mở van thanh khoản rồi khóa lại chỉ trong bốn phiên: lãi suất qua đêm liên ngân hàng vọt từ vùng 1.5-3% lên 7%/năm ngày 21/9, buộc NHNN bơm ròng 47,915 tỷ đồng qua OMO và mở thêm kênh hoán đổi ngoại tệ quy mô tối đa 2 tỷ USD (~48,800 tỷ đồng) ngay trong ngày; nhưng chỉ ba phiên sau, lãi suất qua đêm sập về 1%/năm, buộc chính NHNN quay xe rút ròng 4,518 tỷ đồng ngày 24/9, kéo số dư OMO từ 200,400 tỷ về khoảng 192,100 tỷ đồng.
- Lợi suất Mỹ lập đỉnh nhiều thập kỷ, đúng lúc MMA cảnh báo một cửa sổ "mong manh": lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 30 năm vọt lên 5.501% — cao nhất kể từ 2004 — kỳ hạn 10 năm lên 5.223%, cao nhất từ 2007; CME FedWatch đẩy xác suất Fed tăng lãi suất tháng 10 từ 49% lên hơn 75% chỉ trong một tuần. Nasdaq và S&P vẫn lập đỉnh mới nhưng Dow lại tạo đáy mới — phân kỳ mà chính tác giả khách mời của MMA tuần này gọi là dấu hiệu mong manh, ngay trước cửa sổ CRD ba sao 29-30/9 và Sao Kim nghịch hành từ 3/10.
THỊ TRƯỜNG: MỘT NGÀY LỊCH SỬ, MỘT PHIÊN XẢ HÀNG
Nếu chỉ đọc lịch sự kiện, tuần này lẽ ra phải là tuần ăn mừng: 21/9/2026 là ngày FTSE Russell chính thức nâng hạng Việt Nam lên Thị trường Mới nổi Thứ cấp, kết thúc một hành trình kéo dài nhiều năm. Nhưng thị trường lại chọn cách phản ứng ngược lại.
Cả tuần, chỉ số giảm 1.68%, thanh khoản khớp lệnh trên HOSE giảm tới 19.9% so với tuần trước — đúng kiểu thị trường mà giới phân tích trong nước gọi thẳng là "thiếu vắng động lực".
Khối ngoại bán ròng khoảng 2,800-2,900 tỷ đồng trên HOSE, xóa sạch mức mua ròng hơn 2,700 tỷ mà tôi đã nhắc trong bài tuần trước.
Điều tôi thấy thú vị nhất là chính mã từng "nổ" nhất tuần rồi lại là mã "xì hơi" nhanh nhất tuần này. SSB — cổ phiếu duy nhất được thêm vào MarketVector Vietnam Local Index, từng tăng liền 7 phiên gần 32% trước ngày hiệu lực — giảm liền 5 phiên liên tiếp, mất 19.29% chỉ trong tuần này.
Tôi đã nói tuần trước rằng ai mua sau khi tin đã lên trang nhất thường là người trả giá cho phần lợi nhuận người khác đã ăn xong; SSB tuần này là minh chứng khá rõ cho câu đó, dù tôi không định biến nó thành một lời tiên tri tự mãn.
Không phải mọi thứ đều đỏ. Nhóm bất động sản, dẫn đầu bởi họ Vingroup, tăng 1.53% và là điểm sáng hiếm hoi; nhóm hàng tiêu dùng không thiết yếu và công nghiệp cũng nhích gần 1%.
Ngược lại, tiện ích và viễn thông chịu áp lực bán khá nặng. Bức tranh chung là một thị trường phân hóa mạnh giữa các nhóm ngành — đúng như kịch bản mà Yuanta đã cảnh báo tuần trước, chứ không phải một cú nổ đồng loạt sau nâng hạng.
Về dòng vốn ngoại trung-dài hạn, tôi vẫn giữ góc nhìn cũ: đừng đánh đồng áp lực bán ròng cơ học của các quỹ thụ động tuần rebalancing với xu hướng dòng vốn chủ động nhiều năm tới.
Theo lộ trình FTSE, tỷ trọng Việt Nam chỉ mới đạt 10% mục tiêu kể từ 21/9, sẽ tăng lên 30% vào 19/3/2027, 65% vào 18/6/2027 và hoàn tất 100% vào 17/9/2027 — nghĩa là phần lớn trong ước tính 7-9 tỷ USD dòng vốn ngoại (theo Agribank Securities) còn ở phía trước, chưa phải chuyện của tuần này.
Với nhà đầu tư ngắn hạn, tôi cho rằng đây chưa phải lúc để đuổi giá vào các mã vừa được thêm vào rổ chỉ số nếu đà tăng đã đi trước tin quá xa.
VĨ MÔ VIỆT NAM: NHNN MỞ VAN RỒI ĐÓNG LẠI CHỈ TRONG BỐN PHIÊN
Nếu ví hệ thống liên ngân hàng như một bể nước, tuần này giống hệt một chiếc van bị kẹt cảm biến: vừa thấy cạn đã xả nước ồ ạt, ba ngày sau thấy đầy lại vội vàng khóa van.
Điều tôi đọc được từ bảng trên: cú tăng vọt lãi suất qua đêm ngày 21/9 nhiều khả năng không đến từ một cú sốc thanh khoản có tính hệ thống, mà là hiệu ứng của chính ngày nâng hạng — các công ty chứng khoán và ngân hàng lưu ký phải thu xếp VND để thanh toán khối lượng giao dịch tái cơ cấu danh mục lớn bất thường, đúng lúc kỳ vọng Fed tăng lãi suất tháng 10 cũng đang đẩy USD và lợi suất toàn cầu lên.
NHNN phản ứng đúng bài — bơm mạnh qua OMO, mở thêm kênh swap ngoại tệ — nhưng biên độ dao động 7% xuống 1% chỉ trong ba phiên cho thấy chính sách đang phải chạy theo một cú sốc mang tính thời điểm hơn là một xu hướng cấu trúc dài hạn về cầu vốn.
Ở phía tỷ giá, bức tranh cũng lệch nhau tùy kênh: tỷ giá trung tâm nhích nhẹ lên 25,641 VND/USD, Vietcombank lại giảm 30 đồng cả hai chiều xuống 25,770-26,180, trong khi thị trường tự do tăng 50-60 đồng lên 25,890-25,930.
Ba con số đi ba hướng trong cùng một tuần là dấu hiệu tôi cho rằng thị trường đang chờ tín hiệu rõ ràng hơn từ cả Fed lẫn NHNN, chứ chưa hình thành xu hướng dứt khoát.
Câu chuyện lãi suất huy động dân cư vẫn tiếp diễn đúng mạch tuần trước: ngân hàng tư nhân và ngân hàng ngoại tiếp tục chạy đua tăng lãi suất (Hong Leong Bank, Cake by VPBank), trong khi nhóm Big4 gần như đứng yên.
Tôi vẫn giữ quan điểm đã nêu: khoảng lệch này không thể kéo dài mãi, và với nhóm ngân hàng, tôi tiếp tục theo dõi cấu trúc huy động (CASA, tỷ trọng kỳ hạn dài) chặt hơn là chỉ nhìn vào tăng trưởng tín dụng đầu ra.
DẠO QUANH TOÀN CẦU
"This is going to be so interesting: FED hiking — while Bond yields putting in massive top! Weekly Reversal Candle on US10YR here — and I say it was the TOP."
— Henrik Zeberg, đăng trên X, ngày 16/9/2026.
Đặt câu nói này cạnh những gì xảy ra tám ngày sau, ta thấy ngay độ khó của việc "bắt đỉnh" lợi suất. Thay vì tạo đỉnh như Zeberg tuyên bố, lợi suất TPCP Mỹ lại vọt lên mức chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ.
Hai quan chức Fed, Michael Barr và John Williams, đều phát tín hiệu rằng việc tiếp tục thắt chặt là "hợp lý" trong bối cảnh lạm phát chưa hạ nhiệt — góp phần đẩy lợi suất và xác suất tăng lãi suất tháng 10 lên nhanh như vậy.
Điều tôi muốn nhấn mạnh là: bản thân Zeberg từng thừa nhận trong nhiều bài viết trước đây rằng chỗ ông dễ sai không phải là hướng đi mà là thời điểm, và tuần này là một minh chứng khá rõ cho điều đó.
Bức tranh lớn hơn của ông — Nasdaq-100 có thể còn chạy lên 39,000 điểm cuối năm nay trước khi rơi về khoảng 10,600 trong giai đoạn 2027 — vẫn chưa bị bác bỏ chỉ vì một cú "bắt đỉnh lợi suất" hụt; nhưng nó nhắc tôi rằng nên dùng ông như bản đồ hướng đi chứ không phải đồng hồ hẹn giờ, đúng như tôi đã nói hai tuần trước.
Bản thân MMA Cycles cũng ghi nhận đúng sự mất cân bằng đó ở chứng khoán Mỹ: Nasdaq và S&P vẫn lập đỉnh mới, nhưng Dow Jones lại tạo đáy mới trong tuần — một phân kỳ liên thị trường mà tác giả khách mời gọi là dấu hiệu "mong manh".
Giá dầu cũng biến động mạnh trong tuần, ban đầu giảm theo góc đối đỉnh Mặt Trời-Hải Vương Tinh nhưng có nguy cơ đảo chiều trở lại sau khi Wall Street Journal đưa tin Pháp lên kế hoạch triển khai quân đội tới cảng Yanbu của Ả Rập Xê Út để bảo vệ hạ tầng năng lượng trước đe dọa của Houthi — một lời nhắc rằng rủi ro địa chính trị ở Biển Đỏ chưa hề biến mất, chỉ là tạm lắng.
DẤU HIỆU CHIÊM TINH ĐỊA TÂM TỪ MMA CYCLES
Nguồn: MMA Free Weekly Column, tuần bắt đầu 28/9/2026, tác giả khách mời Pouyan Zolfagharnia
Tuần này MMA mô tả bầu trời hiện tại bằng một hình ảnh khá đẹp: Mặt Trời, Sao Thiên Vương và Sao Diêm Vương đang tạo thành một "kite pattern" (hình con diều), trong khi Mặt Trời đồng thời đối đỉnh Sao Hải Vương Tinh và Chiron nằm ngay trên đường chân trời (ascendant) của biểu đồ thời điểm.
Đọc thoáng qua thì đây là một tổ hợp có vẻ hài hòa — một "grand trine" giữa các hành tinh — nhưng chính tác giả lại cảnh báo:
"Whatever progress is made beneath the grand trine may prove to be remarkably fragile."
(Bất kỳ tiến triển nào đạt được dưới góc tam hợp lớn này có thể mong manh đến bất ngờ.)
Lý do cho lời cảnh báo đó nằm ở những gì xảy ra ngay sau: Sao Hỏa đối đầu Sao Diêm Vương và Sao Kim chính thức nghịch hành, cả hai đều rơi vào ngày 3/10. MMA đặt hai mốc CRD quanh khung này — 29-30/9 và 2-5/10 — và điều khiến tôi chú ý là hai dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ cũng rơi đúng vào giữa hai mốc đó: số liệu lạm phát công bố 30/9 và báo cáo việc làm phi nông nghiệp công bố 2/10. Nói cách khác, thị trường sẽ nhận tin tức thật đúng vào lúc chiêm tinh học cảnh báo dễ biến động nhất.
Về địa chính trị, tác giả nhắc rằng nếu những gì đạt được dưới góc tam hợp hiện tại bị đảo ngược khi Sao Kim nghịch hành và Sao Hỏa đối đầu Sao Diêm Vương kích hoạt, căng thẳng có thể bùng phát lại quanh chủ đề Đài Loan — do sự trùng hợp với ngày thành lập nước Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa (1/10/1949).
Đây là một giả thuyết chiêm tinh, không phải một dự báo địa chính trị chắc chắn, nhưng tôi vẫn ghi lại vì nó khớp với đúng tuần Trung Quốc kỷ niệm quốc khánh.
Điều tôi rút ra cho VN-Index: cú test hỗ trợ lần hai của chỉ số tuần này (24/9) rơi đúng vào những ngày ngay trước cửa sổ CRD 29-30/9 mà MMA đã cảnh báo từ tuần trước — không phải bằng chứng khoa học, nhưng là loại tín hiệu chéo giữa chu kỳ giá thực tế và chu kỳ hành tinh mà tôi thấy đáng để giữ trong đầu khi bước vào tuần giao dịch tới.
Nghiên cứu mở rộng của Olga Morales:
Trong chiêm tinh tài chính, Sao Kim (Venus) đóng vai trò là hành tinh đại diện cho sự đánh giá giá trị (value), tiền tệ, tài chính, các thỏa thuận hợp đồng và tính thanh khoản trên thị trường. Ngoài việc chi phối các ngành dịch vụ và thương mại như bán lẻ, thời trang, mỹ phẩm và giải trí, Sao Kim còn trực tiếp quản chiếu các hàng hóa cụ thể như Đồng (Copper) và Đường. Về mặt chu kỳ, Sao Kim di chuyển theo quỹ đạo 8 năm lặp lại chuẩn xác (tạo thành hình Ngôi sao 5 cánh / Pentagram trên vòng hoàng đạo) và cứ khoảng 1.5 năm (19–20 tháng) lại bước vào một giai đoạn nghịch hành (retrograde) kéo dài khoảng 6 tuần.Giai đoạn Sao Kim nghịch hành được xem là một trong những thời điểm nhạy cảm nhất đối với toàn bộ hệ thống tài chính; hiện tượng này thường trùng hợp với những thay đổi lớn trong chính sách tiền tệ/tài khóa của các ngân hàng trung ương, sự biến động mạnh của tỷ giá hối đoái và quá trình tái đánh giá lại giá trị thực của các loại tài sản. Các nghiên cứu thống kê cho thấy điểm trạm nghịch hành và thuận hành của Sao Kim có độ tương quan rất cao (lên tới 75–80%) với việc hình thành các điểm đảo chiều tạo đỉnh hoặc đáy chu kỳ trên các chỉ số chứng khoán lớn (như S&P 500, Dow Jones, VN-Index), đồng thời tác động trực tiếp đến bước ngoặt giá của Vàng, Trái phiếu Chính phủ và Tiền điện tử (Bitcoin). Bên cạnh đó, khi Sao Kim tạo góc chiếu cứng (hard aspect) với Sao Thổ, thị trường thường xuất hiện đợt sụt giảm ngắn hạn nhưng lại mở ra cơ hội mua vào rất thuận lợi; trong khi các góc chiếu giữa Sao Kim với Sao Thiên Vương hoặc Sao Diêm Vương thường kích hoạt các hoạt động thâu tóm/sáp nhập (M&A), sự phá vỡ mốc hỗ trợ/kháng cự hoặc các đợt biến động giá đột ngột
- Tiền tệ & Tiền điện tử (Crypto / Bitcoin): Sao Kim chi phối tiền tệ. Olga Morales chỉ ra mối liên hệ thú vị từ ngữ học giữa từ "crypto" (xuất phát từ crypt - hầm/mộ/thế giới ngầm) với kim loại Đồng (Copper - kim loại do Sao Kim chi phối), khiến thị trường Crypto chịu tác động nhạy bén theo các lần dịch chuyển của Sao Kim.
- Kim loại Đồng (Copper): Là hàng hóa do Sao Kim trực tiếp chi phối về mặt chiêm tinh cổ điển.
- Chỉ số Chứng khoán (S&P 500, Dow Jones): Các đỉnh/đáy chu kỳ trung hạn của chỉ số chứng khoán thường hội tụ vào thời điểm Sao Kim nghịch hành hoặc chuyển trạng thái.
CHU KỲ CHỈ SỐ VN-INDEX
Đáy chu kỳ sơ cấp ngày 28/7/2026 (thấp nhất trong ngày 1,651.20) vẫn là mốc tôi bám theo, được xác nhận từ tháng 8 khi VN-Index vượt dứt khoát đường MA50.
Tuần bắt đầu 28/9 là tuần thứ 9 kể từ đáy đó, sau tuần thứ 8 (21/9), tuần thứ 7 (14/9) và tuần thứ 6 (7/9).
Theo tính toán của tôi, MA50 ngày hiện nằm quanh 1,774 điểm — giảm nhẹ so với mức khoảng 1,777 của tuần trước, chuyện bình thường khi các phiên giá cao hồi cuối tháng 6 dần rơi khỏi cửa sổ tính 50 phiên.
Điều đáng chú ý hơn là VN-Index vừa có lần kiểm tra MA50 thứ hai chỉ trong vòng hai tuần: đáy 14/9 chạm 1,776.85 rồi đóng cửa 1,788.23; đáy 24/9 chạm thấp hơn, 1,772.24 — xuyên nhẹ qua MA50 trong phiên — nhưng vẫn đóng cửa trên đường này ở 1,775.09. Đây vẫn là dạng "bấc nến" xuyên qua chứ chưa phải một phiên đóng cửa dưới MA50, nên theo đúng quy tắc tôi vẫn dùng, đáy tháng 7 chưa bị vô hiệu.
Hai lần kiểm tra liên tiếp cùng một vùng giá, cách nhau đúng khung thời gian MMA vẫn hay nhắc, khiến tôi nghiêng dần về kịch bản thứ hai tôi đã nêu tuần trước: đây nhiều khả năng là đáy của nửa chu kỳ sơ cấp (thường rơi vào tuần 8-11 kể từ đáy chính, tức khoảng 15/9-12/10/2026), chứ không phải một cú thử lại ngẫu nhiên.
Nếu đúng vậy, đáy chu kỳ chính (MB)- bây giờ là đáy nửa chu kỳ sơ cấp (1/2 PB)- sẽ hình thành ngay từ vùng giá hiện tại thay vì phải chờ đến tháng 11 như kịch bản còn lại tôi từng nêu.
Các mức tôi theo dõi cho tuần tới: hỗ trợ gần nhất là vùng 1,772-1,790 (đáy kép vừa hình thành, trùng MA50), sâu hơn là 1,750; kháng cự gần nhất là 1,800-1,817 (biên độ dao động của chính tuần này), rồi đến 1,830-1,841 và 1,860-1,875, xa hơn là ngưỡng 1,900.
Tôi vẫn giữ mục tiêu trung-dài hạn 1,900-1,956 theo sóng 3 Elliott tính từ đáy 28/7 — chưa có lý do để điều chỉnh.
Tôi sẽ đổi quan điểm nếu VN-Index đóng cửa dưới MA50 hai phiên liên tiếp; hiện tại điều đó chưa xảy ra.
Ghép các lớp thông tin lại, đây là kịch bản hành động tôi thấy hợp lý cho tuần bắt đầu 28/9. Đầu tuần trùng đúng cửa sổ CRD ba sao 29-30/9 — nếu VN-Index quay lại thử vùng 1,772-1,790 một lần nữa mà vẫn giữ được, tôi sẽ coi đó là xác nhận khá chắc cho đáy nửa chu kỳ; nếu thủng và đóng cửa dưới MA50 hai phiên liên tiếp, tôi sẽ đếm lại toàn bộ cấu trúc từ đầu.
Nhà đầu tư ngắn hạn không nên mua đuổi ở vùng kháng cự 1,800-1,817 khi thanh khoản chưa cải thiện — thứ đang thiếu nhất lúc này chính là dòng tiền, không phải thông tin hỗ trợ.
Nhà đầu tư trung-dài hạn có thể coi mỗi nhịp lùi về 1,772-1,790 là vùng tích lũy hợp lý, miễn MA50 còn đứng vững.
Ngân hàng và chứng khoán (SSI, VIX) vẫn là hai nhóm tôi ưu tiên theo dõi.
Trước khi kết thúc bài viết này, tôi muốn nhắc về sao Kim nghịch hành, vốn ám chỉ về sự đảo chiều của chính sách tiền tệ.
Thật trùng hợp, chúng ta thấy FED đang được kỳ vọng tăng lãi suất trở lại ngay từ cuộc họp FOMC tháng 9 (16-17.9.2026, trước 3 tuần so với điểm sao Kim Nghịch hành.
Nhưng cũng có thể đó là sự đánh dấu của đảo chiều chỉnh sách từ diều hâu sang trung lập, hoặc thậm chí bồ câu. Tôi vẫn kỳ vọng đỉnh lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ sẽ xuất hiện ở thời điểm này.
Về TTCK, nghiên cứu của tôi tại tài liệu "Ảnh Hưởng Hiện Tượng Địa Tâm Đến TTCK Việt Nam" cho thấy sao Kim nghịch hành liên quan chặt chẽ với chu kỳ sơ cấp, và thậm chí chu kỳ 1 năm. Kỳ vọng của tôi chúng ta có thể thấy đỉnh chu kỳ sơ cấp (PT) trong thời gian sao Kim Nghịch Hành!
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét