VN-Index đóng cửa tuần 5-9/10 ở 1,735.09, tức chỉ nhích -2.62 điểm so với tuần trước, nhưng đó là tuần giảm thứ ba liên tiếp và là tám phiên liền nằm dưới MA50. Phiên cuối tuần là phiên đáng nhớ nhất: đáy trong ngày 1,724.17, thanh khoản 27,543 tỷ đồng, rồi chỉ số kéo ngược lên đóng cửa sát mốc Fibonacci 61.8% (1,736). Tôi vẫn giữ quan điểm đáy nửa chu kỳ sơ cấp (1/2 PB_ đang được định hình ở vùng 1,715-1,736, và tuần 12-16/10, rơi đúng vào tuần thứ 11 kể từ đáy 28/7 và cửa sổ đảo chiều 9-12/10 của MMA, là tuần quyết định.
3 Ý CHÍNH TRONG TUẦN:
- Chỉ số đứng yên, nhưng bên dưới là một cuộc đại thanh lọc: VN-Index đi từ 1,737.71 lên 1,759.08 (6/10) rồi tụt về 1,735.09, hai nhịp hồi đầu tuần không chạm nổi MA50 (khoảng 1,780). Khối ngoại bán ròng khoảng 14,000 tỷ đồng trên HOSE, trong đó riêng MCH đã chiếm hơn 9,100 tỷ ở phiên 9/10; nếu gạt giao dịch này ra, phần bán còn lại cỡ 4,900 tỷ, gần bằng tuần trước.
- Tiền trên thị trường liên ngân hàng bị xả như xả lũ: NHNN hút ròng 39,129 tỷ đồng chỉ trong ba phiên 5-7/10, kéo lãi suất qua đêm từ 7.0% (30/9) về 0.6% (7/10). Vốn thì thừa ở nhà băng, nhưng cổ phiếu vẫn giảm.
- MMA cho rằng một đỉnh lớn ở Mỹ có thể vừa hình thành: Nasdaq và S&P 500 lập kỷ lục, Dow ngày càng tụt hậu, lợi suất T-Note 10 năm lên 5.248%. Cửa sổ đảo chiều 9-12/10 mở, Sao Kim vuông góc Sao Hỏa ngày 10/10, và mốc dài hơn nằm ở 13/11 khi Sao Kim kết thúc nghịch hành.
THỊ TRƯỜNG: HAI NHỊP HỒI RƠI VÀO "TRẦN MA50", VÀ MỘT PHIÊN THỨ SÁU RẤT ĐÁNG XEM LẠI
Tuần này thị trường làm đúng việc mà một người đi bộ giữa trời mưa làm: hai bước tiến, ba bước lùi, rồi về đúng chỗ cũ. Tổng kết tuần là -2.62 điểm, nhưng diễn biến bên trong thì không tầm thường.
Có ba điều tôi rút ra từ bảng này.
Thứ nhất, đường MA50 giờ đã thành trần thật sự: hai phiên tăng đầu tuần dừng lại ở 1,763.84, cách mốc 1,780 gần 16 điểm, và nguồn cung dày ở đó.
Thứ hai, thanh khoản cả tuần tăng khoảng 18.8% lên hơn 91,700 tỷ đồng, trong khi giá đi ngang: tiền vào nhiều hơn mà giá không đi lên thì hoặc là có tay mạnh đang nhận hàng, hoặc là có tay mạnh đang xả hàng, và chỉ vài tuần nữa ta mới biết bên nào đúng.
Thứ ba, phiên 9/10 có đủ chất liệu của một phiên rũ bỏ: biên độ dài, đáy trong ngày thấp hơn 11 điểm so với giá đóng cửa, khối lượng khớp lệnh 745 triệu cổ phiếu, nhưng giá đóng cửa vẫn về lại sát 1,736. Tôi chưa gọi đó là đáy, nhưng nó đúng hình dạng một cú thử đáy.
Về dòng tiền khối ngoại, con số 14,000 tỷ làm người ta giật mình, nhưng bóc tách ra mới thấy: MCH chiếm hơn 9,100 tỷ trong phiên cuối tuần, HDB bị bán hơn 1,957 tỷ ở phiên 6/10, VJC khoảng 770 tỷ. Một phiên, một mã, một khối lượng khổng lồ thì giống một cuộc dịch chuyển sở hữu hơn là cơn hoảng loạn; còn phần bán rải đều trên rổ vốn hóa lớn thì vẫn ở mức tuần trước.
Về nhóm ngành, bán lẻ, thủy sản, dệt may, vận tải biển và hàng không giữ nhịp tốt, trong khi chứng khoán, ngân hàng, điện, bất động sản và công nghệ chịu áp lực; riêng nhóm công nghệ mất khoảng 3% trong phiên 9/10 khi FPT kéo xuống.
Ở cực đoan nhất, KOS đã chạm sàn 15 phiên liên tiếp, và HOSE phải yêu cầu KOS cùng DRH giải trình: khi cổ phiếu đầu cơ bị xả đến mức này, thường là phần còn lại của thị trường đang được dọn cho sạch.
VĨ MÔ VIỆT NAM: KINH TẾ CHẠY NHANH, LẠM PHÁT VƯỢT MỤC TIÊU, VÀ MỘT THÔNG TƯ MỚI ĐỊNH GIÁ LẠI TIỀN GỬI
Tuần này có ba mảnh ghép mà nếu nhìn rời thì chẳng liên quan: dòng tiền liên ngân hàng xả lũ, lạm phát nhích qua mục tiêu, và NHNN ban hành Thông tư 50 thay Thông tư 22 về thanh khoản. Nhìn chung, chúng kể cùng một câu chuyện.
Thị trường tiền tệ thì kể chuyện kia: lãi suất qua đêm bình quân tháng 9 chỉ 3.41%, thấp hơn tháng 8 khoảng 79 điểm cơ bản, dù cú giật lên 6.95% vào cuối quý. Cả tháng NHNN vẫn hút ròng 82.2 nghìn tỷ đồng qua OMO, và sang đầu tháng 10 tiếp tục rút thêm 39,129 tỷ trong ba phiên, kéo lãi suất qua đêm xuống 0.6%. Tỷ giá cho thấy phần còn lại: tỷ giá trung tâm 25,627, chênh lệch giữa thị trường tự do và liên ngân hàng chỉ còn khoảng 0.1%, so với 7% hồi tháng 3, nên chuyện USD khan hiếm đã tạm lùi. Đó là lý do NHNN dám hút tiền thoải mái.
Mảnh ghép thứ ba là Thông tư 50. Điểm cốt lõi, theo cách tôi đọc từ các báo cáo của TCBS, HSC, VDSC, SHS và SSI: trần LDR được nâng từ 85% lên 95% nhưng cách tính mới chỉ ghi nhận phần vay ròng từ các tổ chức tín dụng khác, nên chiêu "quay vòng tiền giữa các ngân hàng để hạ LDR" bị khóa; đổi lại phải xây bộ đệm thanh khoản (LCR) và nguồn vốn ổn định (NSFR), bắt đầu 50% và 90% từ 1/10/2028, đến 100% vào năm 2030-2033.
TCBS ước tính ngành có thêm dư địa cho vay khoảng 1-2% tổng dư nợ, và 21 trên 26 ngân hàng đạt mốc 2028; HSC và VDSC thì cho rằng dư địa thực chất gần như không đổi, vì công thức mới ăn hết phần trần nâng thêm. Chỗ hai phía gặp nhau là: tiền gửi dân cư, vốn chủ sở hữu dày và trái phiếu Chính phủ không cầm cố được chấm điểm cao, còn ngân hàng dựa vào liên ngân hàng và giấy tờ có giá ngắn hạn phải trả giá. TCBS xếp BID, VCB, MBB, TCB, HDB vào nhóm hưởng lợi, ACB, VPB, CTG, LPB ở mức trung tính, còn SHB, OCB, SSB, VIB chịu áp lực; HSC thì khuyến nghị mua ở phần lớn các mã nhưng bán LPB và giảm tỷ trọng STB.
Ghép lại, tôi có một luận điểm: tiền ngắn hạn không phải thứ đang thiếu, thứ đang đắt dần là tiền ổn định. Lãi suất qua đêm 0.6% nói rằng hệ thống đầy tiền nhàm chán; CPI 5.08% nói rằng NHNN không thể để tiền rẻ mãi, nên hút 82.2 nghìn tỷ trong tháng 9 và thêm 39,129 tỷ đầu tháng 10 là cách giữ sàn lãi suất; còn Thông tư 50 nói rằng từ 2028 ngân hàng phải trả giá cao hơn cho tiền gửi dân cư và kỳ hạn dài để đủ chuẩn Basel III.
Với chứng khoán, hệ quả là hai chiều: ngắn hạn, Thông tư 50 chưa đụng đến lợi nhuận 2026-2027 nên chưa phải lý do để bán ngân hàng; trung hạn, biên lãi ròng sẽ phân hóa mạnh theo chất lượng nguồn vốn, và nhóm ngân hàng lớn nhiều tiền gửi dân cư như VCB, TCB, MBB có lợi thế hơn nhóm phụ thuộc vốn bán buôn. Còn cái làm chỉ số VNIndex bị kẹt dưới MA50 nằm ở chỗ khác: khối ngoại, chứ không phải chi phí vốn.
Đó cũng là chỗ dữ liệu thanh khoản của TCBS khớp với phiên 9/10. Giá trị giao dịch bình quân ba sàn tháng 9 chỉ 17,735 tỷ đồng mỗi phiên, bằng 0.66 lần mức trung bình 12 tháng, và dư nợ ký quỹ bằng 18.5 lần giá trị giao dịch bình quân, cao nhất từ 2016. Họ đặt ngưỡng xác nhận đáy thanh khoản ở quanh 20,000 tỷ mỗi phiên và ngưỡng giải ngân ở khoảng 24,700 tỷ. Cả tuần 5-9/10 đạt hơn 91,700 tỷ, tức bình quân khoảng 18,340 tỷ mỗi phiên, vẫn dưới ngưỡng 20,000; phiên 9/10 chạm 27,543 tỷ nhưng gồm cả giao dịch thỏa thuận lớn, nên tôi chưa coi đó là tín hiệu dòng tiền thật.
DẠO QUANH TOÀN CẦU
"The Economy keeps slowing. Stock Market setting up for Final Soar!"
— Tiêu đề bài mới nhất của Henrik Zeberg trên Substack, mở đầu bằng con số 29,000 việc làm mới trong tháng 9 và cảnh báo tín dụng bắt đầu có vấn đề.
Zeberg đã dùng cả tháng qua để dựng một mạch rất nhất quán: từ "The Last Leg" (24/9), "Not 2000. Not 2008. But 1929!" (28/9) đến bài mới nhất, ông cho rằng kinh tế yếu đi nhưng thị trường còn một cú vọt cuối cùng trước khi kết thúc. Thị trường tuần này khá hợp với kịch bản đó, vì Nasdaq và S&P 500 đều lập đỉnh mới. Chỉ có điều Dow tụt hậu, đúng kiểu phân kỳ mà người theo dõi chu kỳ ghét nhất.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ lập đỉnh và hạ nhiệt, sẽ thổi bùng lên TTCK! Hãy xem The Economist đang nói về giá trái phiếu chính phủ sụp đổ (màu bìa đỏ), tức lợi suất còn tiếp tục! Áp dụng tư duy ngược thì điều ngược lại sẽ xảy ra.
Có hai sự kiện làm thị trường Mỹ rung lắc trong tuần: tin doanh thu hằng năm của OpenAI thấp hơn kỳ vọng khoảng 20 tỷ USD làm nhóm công nghệ bán mạnh hôm thứ Năm, và Delta Air Lines cắt dự phóng lợi nhuận 2026 vì giá nhiên liệu.
Tuần tới có hai mốc cần nhớ: các ngân hàng lớn của Mỹ công bố kết quả từ thứ Ba 13/10, và CPI tháng 9 ra vào thứ Tư 14/10, quyết định Fed có thể tạm dừng sau lần tăng lãi suất hồi tháng 9 hay không. Với Việt Nam, bài toán là một đồng USD mạnh và lợi suất trái phiếu Mỹ trên 5% thì khối ngoại còn bán, nhưng cũng chính các con số đó nếu quay đầu sẽ là điều kiện tốt nhất để họ quay lại.
DẤU HIỆU CHIÊM TINH ĐỊA TÂM TỪ MMA CYCLES
Nguồn: MMA Free Weekly Column, tuần bắt đầu 12/10/2026, tác giả Pouyan Zolfagharnia
Tuần này cột MMA không do Merriman mà do Pouyan Zolfagharnia viết. Điểm đáng chú ý nhất là hai cửa sổ "October 2-5 and 9-12 critical reversal dates (CRDs- cấp độ **)": cửa sổ đầu đã qua, cửa sổ thứ hai kết thúc đúng vào thứ Hai tuần tới. Sao Kim bắt đầu nghịch hành ngày 3/10, Mặt Trời đối Sao Thổ ngày 4/10, và Sao Kim vuông góc Sao Hỏa ngày 10/10, một góc chiếu mà tác giả gắn với nguy cơ leo thang xung đột và áp lực lên dầu cùng chi phí sinh hoạt.
Cuối tuần trước, tác giả viết rằng Nasdaq và S&P 500 đang "shrugging off the worries with new all-time highs", song "the bearish intermarket divergence with the Dow continues to grow", nên một đỉnh quan trọng ở Mỹ có thể vừa hình thành.
Tôi ghép nó với bức tranh Việt Nam thế này: nếu cửa sổ 9-12/10 là nơi thị trường toàn cầu thể hiện sự đảo chiều, thì phiên 9/10 của VN-Index (đáy 1,724.17, rồi đóng cửa gần như ngang Fibonacci 61.8%) rất khớp với kiểu "chạm đáy ngay trước hoặc đúng trong cửa sổ". Cần nhớ là một cửa sổ đảo chiều của MMA chỉ báo thời điểm, không báo chiều: với Mỹ nó có thể là đỉnh, còn với VN-Index sau ba tuần giảm tôi đọc nó nghiêng về phía đáy.
CHU KỲ CHỈ SỐ VN-INDEX
Tuần bắt đầu 12/10 là tuần thứ 11 kể từ đáy chu kỳ sơ cấp ngày 28/7/2026 (thấp nhất trong ngày 1,651.20), tức tuần cuối cùng của khung 8-11 tuần mà nửa chu kỳ sơ cấp (1/2 PB) thường tạo đáy; sang tuần 19/10 là tuần thứ 12 và tôi sẽ phải thừa nhận khung thời gian này đã bị kéo dài. Quy tắc xác nhận tôi vẫn dùng là đáy sơ cấp được xác nhận khi giá vượt MA50 ngày; điều đó đã xảy ra từ tháng 8, vì thế đáy 1,651.20 vẫn là mốc nền của chu kỳ, và nó chưa hề bị kiểm tra lại trong cả đợt chỉnh này.
Tôi đã dự báo đáy nửa chu kỳ (1/2 PB) hình thành trong tuần 5-12/10 ở vùng 1,715-1,736, và đến thứ Sáu thị trường đã chạm 1,724.17, đóng cửa 1,735.09, nghĩa là trong vùng đó, nhưng chưa có phiên bứt phá nào để xác nhận. Cho nên tôi gọi đúng tên: đây là một đáy đang chờ chứng nhận.
Bốn lớp hỗ trợ tôi nhìn thấy là mức 61.8% Fibonacci của nhịp 1,651.20→1,874.48 ở khoảng 1,736, vùng đáy tháng 8 quanh 1,715-1,720, mức 78.6% ở khoảng 1,699, và cuối cùng là đáy tháng 7. Kháng cự gần nhất là MA20 và MA50 đang dồn cùng một chỗ quanh 1,779-1,780, sau đó là vùng 1,797-1,817 của biên độ cũ.
Tín hiệu để tôi gọi đáy là đã xác nhận: một phiên đóng cửa trên 1,780 với thanh khoản cao hơn mức trung bình. Chỉ cần thế, mục tiêu sóng 3 Elliott tính từ đáy 28/7 ở 1,900-1,956 sẽ trở lại bàn làm việc. Điều khiến tôi đổi ý vẫn như cũ: hai phiên đóng cửa liên tiếp dưới 1,700, khi đó đáy 1,651.20 sẽ bị kéo vào tầm ngắm và kịch bản 1,900-1,956 phải lùi lại nhiều tuần.
Kịch bản hành động cho tuần 12-16/10: ở vùng 1,715-1,736, nhà đầu tư trung-dài hạn có thể chia nhỏ giải ngân thành ba phần, chỉ mở phần đầu ngay vùng này, phần hai nếu có phiên kiểm tra về 1,699-1,710, và giữ phần ba cho lúc thị trường xác nhận bằng cách vượt 1,780.
Nhà đầu tư ngắn hạn không nên mua đuổi dưới MA50 vì hai nhịp hồi vừa rồi đã chứng minh trần đó cứng; mọi nhịp hồi lên 1,770-1,790 mà không có thanh khoản đi kèm nên được xem là dịp giảm tỷ trọng.
Hai ngày cần theo dõi sát: thứ Tư 14/10 khi CPI Mỹ công bố, và thứ Hai 12/10, ngày cuối của cửa sổ CRD, nơi thị trường sẽ cho thấy cú thử đáy thứ Sáu là thật hay chỉ là một cú thở dốc.
Về góc độ chiêm tinh, hãy nhớ chu kỳ sao Hỏa đi vào cung Leo thường kích hoạt sự xung đột. Theo Olga Morales, khi Mars di chuyển vào Decan đầu tiên của Sư Tử (Leo - do Sao Thổ quản trị), nó kích hoạt lá bài 5 of Wands, tượng trưng cho sự xung đột (Strife).
Mốc tiếp theo cần chú ý: Ngày 21 tháng 10, khi năng lượng Hỏa Tinh tiếp tục tích tụ và tạo đỉnh biến động (buildup) kéo dài từ cuối tháng 10 sang tháng 11 do sự chuyển dịch của các hành tinh vào Decan do Hỏa Tinh cai quản.
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét