Kinh Tế Vĩ Mô Việt Nam
Theo dữ liệu từ Hội Nghiên cứu thị trường liên ngân hàng Việt Nam, lãi suất VND trên thị trường liên ngân hàng tiếp tục hạ nhiệt trong phiên giao dịch ngày 30-7, giảm từ 0.1 đến 0.6 điểm phần trăm ở các kỳ hạn ngắn. Cụ thể lãi suất qua đêm giảm xuống còn 0.7%/năm; kỳ hạn 1 tuần ở mức 4.5%/năm; 2 tuần 5.5%/năm và 1 tháng 6.9%/năm.
Ngày 30/7/2026, Ngân hàng Nhà nước đã ban hành Quyết định 1743/QĐ-NHNN nhằm cụ thể hóa các giải pháp trọng tâm để thực hiện mục tiêu tăng trưởng kinh tế từ 10% trở lên gắn với ổn định vĩ mô theo Nghị quyết 168/NQ-CP.
Quyết định này quy định tỷ lệ khấu trừ 50% số dư tiền gửi có kỳ hạn của Kho bạc Nhà nước khi tính tỷ lệ dư nợ cho vay so với tổng tiền gửi (LDR). Chính sách này đóng vai trò là một "cứu cánh" kỹ thuật giúp nới room LDR, hạ nhiệt thanh khoản ngắn hạn và giảm áp lực đua lãi suất huy động giữa các tổ chức tín dụng.
Việc Ngân hàng Nhà nước "quay xe" cho phép tính 50% số tiền gửi có kỳ hạn của Kho bạc Nhà nước vào tổng tiền gửi (thay vì loại bỏ hoàn toàn 100% theo lộ trình cũ) đã kịp thời tháo gỡ điểm nghẽn thanh khoản cho hệ thống.
Động thái này giúp tăng quy mô mẫu số, qua đó kéo tỷ lệ dư nợ cho vay so với tổng tiền gửi (LDR) của nhiều ngân hàng đang ở mức sát trần 85% xuống vùng an toàn, giải tỏa áp lực cân đối vốn và tạo bộ đệm thanh khoản dồi dào.
Áp lực nguồn vốn hệ thống ngân hàng gia tăng khi dư nợ tín dụng đến cuối tháng 6/2026 đạt khoảng 19.97 triệu tỷ đồng, vượt quy mô huy động vốn khoảng 2.63 triệu tỷ đồng do tổng tiền gửi chỉ đạt khoảng 17.34 triệu tỷ đồng, nới rộng khoảng cách thêm khoảng 550,000 tỷ đồng so với cuối năm 2025.
Để hỗ trợ thanh khoản và tạo dư địa cân đối vốn, quy định mới nâng tỷ lệ tiền gửi có kỳ hạn của Kho bạc Nhà nước được tính vào nguồn vốn huy động từ 20% lên 50%.
Tính đến cuối tháng 3/2026, Kho bạc Nhà nước gửi khoảng 626,700 tỷ đồng tại các tổ chức tín dụng, trong đó phần lớn là 624,200 tỷ đồng tập trung tại nhóm bốn ngân hàng thương mại nhà nước gồm Agribank, BIDV, Vietcombank và VietinBank.
Sự can thiệp thông qua tiền gửi Kho bạc nhà nước tạo ra hiệu ứng khuếch đại lợi thế rất lớn cho nhóm ngân hàng thương mại quốc doanh lớn (Big 4) vốn đang nắm giữ phần lớn nguồn tiền gửi này.
Quyết định 1743 cung cấp cho nhóm Big 4 một nguồn đệm thanh khoản khổng lồ với chi phí thấp mà không phải cạnh tranh gay gắt, qua đó củng cố vững chắc vị thế dẫn dắt thị trường.
Tất cả những "chuyên gia kinh tế vĩ mô" chỉ nhìn vào biểu đồ lợi suất trái phiếu 30 năm hàng ngày và đưa ra dự đoán về việc lợi suất sẽ tăng cao hơn. Đó là lý do tại sao tôi không tự sửa xe của mình. Hay hệ thống điện trong nhà. Tôi không phải là thợ điện hay thợ máy. Và những... người bình luận... này... không phải là chuyên gia kinh tế vĩ mô.
Không - Lợi suất trái phiếu 30 năm không phải là "Vượt đỉnh". Nó được gọi là "Đỉnh" (điều này LUÔN xảy ra ở giai đoạn cuối) - giống như hồi tháng 6 năm 2007 (khi những người như bạn cũng gọi đó là "Vượt đỉnh"). Thôi nào! Khi nền kinh tế chậm lại - lợi suất sẽ giảm xuống. Hãy nhìn vào lợi suất trái phiếu 2 năm hiện nay... Chúng đang dẫn đầu so với lợi suất trái phiếu 30 năm.
514,000 việc làm toàn thời gian đã bị mất vào tháng 6 năm 2026. 79,000 việc làm toàn thời gian đã bị mất vào tháng 5 năm 2026. 2.2 triệu việc làm toàn thời gian đã bị mất kể từ tháng 1 năm 2025. Đây chính xác là những gì mà một đỉnh điểm chu kỳ lớn trông như thế nào. Nếu bạn không thấy điều đó - thì chụp ảnh macro không phải là sở thích của bạn!
Dạo Quanh Toàn Cầu
Một vụ nổ tại một cảng trên bờ biển Địa Trung Hải của Ai Cập làm bùng cháy hai con tàu, bao gồm một tàu chứa khí hóa lỏng của Hoa Kỳ, là do một cuộc tấn công bằng máy bay không người lái, nhà chức trách Ai Cập cho biết vào thứ Năm, đánh dấu vụ tấn công đầu tiên nhắm vào quốc gia này trong cuộc chiến tranh Iran hiện tại và là một mối đe dọa mới đối với hành lang năng lượng huyết mạch.
— Summer Said và Georgi Kantchev, “Egypt Suffers First Drone Attack, Widening the Iran War” (Ai Cập gánh chịu vụ tấn công bằng máy bay không người lái đầu tiên, mở rộng cuộc chiến tranh Iran), The Wall Street Journal, ngày 30 tháng 7 năm 2026.
Chủ đề quan trọng nhất trong tuần tiếp tục là cuộc xung đột tại Trung Đông, bị chi phối bởi tình trạng cản trở và xung đột quanh các điểm nghẽn hàng hải chiến lược toàn cầu, từ Eo biển Hormuz đến Eo biển Bab al-Mandeb, và giờ đây là Kênh đào Suez.
Chủ đề địa chính trị này phản ánh chủ đề chiêm tinh địa tâm trên bầu trời, đó là góc giao hội Thổ Tinh–Hải Vương Tinh. Hải Vương Tinh chủ quản các đại dương và đường thủy, hoạt động vận tải biển và Dầu thô. Thổ Tinh, với tư cách là hung tinh lớn (Great Malefic), chủ quản các sự kìm hãm, hạn chế, sự khan hiếm và nỗi sợ hãi. Đây là dấu hiệu mà tôi đã tìm kiếm khi đưa ra dự báo sau đây trong phần Dầu thô của Forecast 2026:
Chúng ta đã có cái nhìn trước về những gì sắp xảy ra giữa tháng 5 và tháng 6 năm 2025, với cuộc chiến tranh 12 ngày giữa Iran và Israel, khiến Dầu thô tăng vọt 41.8%. Cần lưu ý rằng Israel đã không nhắm mục tiêu vào bất kỳ cơ sở hạ tầng dầu mỏ nào của Iran trong các cuộc tấn công. Tuy nhiên, Iran ngay lập tức đe dọa phong tỏa (Thổ Tinh) Eo biển Hormuz (Hải Vương Tinh), nếu cuộc chiến leo thang. Những lo ngại này vẫn duy trì ở mức cao khi chúng ta bước vào năm 2026.
Trong bối cảnh đó, các thị trường đã trải qua một tuần đầy biến động khác. Sự tạm dừng rõ rệt trong các cuộc tấn công của Hoa Kỳ và Iran ban đầu khiến Dầu thô WTI giảm tới 16.8%.
Tuy nhiên, đợt sụt giảm đã đảo chiều mạnh mẽ sau các cuộc tấn công mới của Hoa Kỳ và Ả Rập Xê-út nhằm vào các nhóm do Iran hậu thuẫn ở Iraq, các vụ phóng tên lửa mới của Iran, và các cuộc tấn công tiếp theo vào cơ sở hạ tầng năng lượng và vận tải biển trong khu vực.
WTI sau đó đã bật tăng trở lại 11% từ mức đáy nhiều tuần. Sự biến động tương tự cũng xuất hiện rõ rệt trên nhiều thị trường lớn, với một số dấu hiệu chiêm tinh địa tâm có hiệu lực cho đến giữa tuần, bao gồm một kỳ Trăng tròn mạnh mẽ đối đỉnh với góc giao hội Mộc Tinh/Diêm Vương Tinh, phản ánh sự bất định và do dự đáng kể của các nhà đầu tư.
Các thị trường chứng khoán Hoa Kỳ chứng kiến những sự đảo chiều sắc nét, với chỉ số Dow Jones Industrial Average và S&P 500 đóng cửa tuần trong sắc xanh, trong khi Nasdaq tiếp tục cho thấy sự yếu kém, mặc dù đóng cửa cao hơn đáng kể so với đáy của ngày Thứ Tư.
Câu hỏi đặt ra lúc này là liệu những sự đảo chiều này đánh dấu các mức đáy quan trọng hay chỉ là những khoảng tạm dừng trong một đợt điều chỉnh lớn hơn.
Các thị trường châu Âu cũng phục hồi, với một số chỉ số giao dịch gần hoặc mới đạt các mức đỉnh cao mọi thời đại (ATHs), bao gồm FTSE của Anh, DAX của Đức và SMI của Thụy Sĩ. Bức tranh tại châu Á có phần trái chiều, khi Nikkei của Nhật Bản đi theo thị trường Hoa Kỳ, trong khi chỉ số Hang Seng của Hồng Kông và chỉ số Hong Kong 50 đều chứng kiến đợt tăng giá tích cực hướng tới các đỉnh tháng Giêng.
Các kim loại quý tiếp tục củng cố gần các đáy của chúng, trong khi Đồng phục hồi song hành cùng lĩnh vực giao dịch bán dẫn.
Ngành duy nhất chứng kiến một chuyển động dứt khoát là ngũ cốc, khi tất cả đều ghi nhận đợt sụt giảm mạnh sau thời tiết thuận lợi hơn và lượng mưa trên khắp vùng Trung Tây.
DẤU HIỆU CHIÊM TINH ĐỊA TÂM TỪ MMA CYCLES
Chúng ta hiện đã bước vào mùa nhật thực/nguyệt thực (eclipse season). Như đã lưu ý trong phần dịch chuyển theo mùa của Forecast 2026: “Chúng ta sau đó sẽ tiến tới một kỳ Nhật thực vào ngày 12 tháng 8. Vì các hiện tượng nhật/nguyệt thực đánh dấu những sự khởi đầu và kết thúc quan trọng, nên có thể đây là một ngày then chốt cho sự thể hiện hoạt động hành tinh vòng ngoài từ hai tuần cuối tháng 2 và trên thực tế, có thể có một sai số rộng hai tuần—từ kỳ Trăng tròn ngày 29 tháng 7 cho đến Nguyệt thực ngày 28 tháng 8.”
Vì vậy, năng lượng nhật/nguyệt thực đã được kích hoạt với kỳ Trăng tròn ngày 29 tháng 7 vừa qua. Khi có một mùa nhật/nguyệt thực, tôi luôn cảnh giác với các “Hành động của Thượng đế” (Acts of God) hay có lẽ những gì chúng ta thường gọi là thảm họa thiên nhiên trên các trang tin tức. Đây là những gì chúng ta đã chứng kiến trong tuần này:
Trận động đất ở miền nam Nhật Bản: Một trận động đất mạnh 7.1 độ richter đã tấn công Tỉnh Kumamoto trên đảo Kyushu vào ngày 28 tháng 7. Nó gây sụp đổ tòa nhà, một vụ nổ gây tử vong tại một trung tâm mua sắm, thiệt hại cơ sở hạ tầng nghiêm trọng và việc đóng cửa các nhà máy.
Sóng nhiệt và cháy rừng ở châu Âu: Nắng nóng cực độ, hạn hán và gió mạnh đã thúc đẩy các trận cháy rừng lớn trên khắp nước Pháp, Tây Ban Nha, Hy Lạp và Thổ Nhĩ Kỳ.
Bão Noul và lũ lụt ở Trung Quốc: Bão Noul tấn công Quảng Đông vào ngày 26 tháng 7, ảnh hưởng đến miền nam Trung Quốc và Hồng Kông. Hơn 700.000 người đã phải sơ tán.
Danh sách này có thể tăng lên về số lượng và cường độ trong ba tuần tới, với các sự kiện quan trọng nhất xảy ra trong sai số ba ngày của nhật thực (ngày 12 tháng 8) và nguyệt thực (ngày 28 tháng 8). Hãy ghi lại các chủ đề được kích hoạt bởi nhật/nguyệt thực, vì chúng ta sẽ thấy chúng xuất hiện trở lại vào đầu tháng 11 khi Hỏa Tinh dịch chuyển và kích hoạt độ của nhật/nguyệt thực. .
Trong tuần tới, hoạt động chiêm tinh địa tâm lớn có phần lắng xuống, điều này sẽ mang lại một khoảng nghỉ ngơi đáng mừng và cơ hội tận hưởng mùa hè bên gia đình và những người thân yêu.
Trong khi đó nhà chiêm tinh Olga Morales, lưu ý Nhật Thực 12 tháng 8 sẽ tương ứng với lá bài 7 Gậy trong tarot, thể hiện cho sự sẵn sàng chiến đấu. Đây là lá bài tốt thể hiện cho sự dũng cảm, giống như sao Hỏa đang ở cung Sư Tử. Sao Hỏa sẽ là người đóng vai trò kích hoạt cho sự kiện Nhật Thực tới.
Hiện tượng nhật thực toàn phần ngày 12 tháng 8 là một kỳ trăng non đặc biệt, hứa hẹn một khởi đầu mới – nghe thật thú vị. Nhật thực này diễn ra toàn phần ở một số khu vực của Greenland, Iceland, miền bắc Tây Ban Nha và một góc nhỏ của Bồ Đào Nha, và một phần ở phần lớn châu Âu. Tuy nhiên, cùng ngày đó, sao Hỏa và Ceres thẳng hàng trên trục Trái đất, cho thấy khả năng xảy ra "cháy rừng" – điều mà đã xảy ra khá nhiều cho đến nay (và đang ngày càng trầm trọng hơn khi sao Thủy đi qua trục Trái đất vài tuần trước). Có thể sẽ còn nhiều vụ cháy nữa – làm tăng nhu cầu về các phương tiện khẩn cấp và các thiết bị liên quan khác.Trục Trái Đất đã được nhấn mạnh hồi đầu năm nay khi Sao Thổ và Sao Hải Vương cùng hội tụ tại 0 độ Bạch Dương, vào thời điểm căng thẳng toàn cầu leo thang và tình trạng bất ổn đáng kể ở Trung Đông. Sự hiện diện của Sao Hỏa và Ceres trên cùng trục này cho thấy những khó khăn trong việc vận chuyển dầu mỏ từ Trung Đông bằng đường bộ. Điều đó không tốt cho việc đưa các sản phẩm dầu mỏ và phân bón cần thiết ra thị trường, dẫn đến ảnh hưởng dây chuyền đến giá cả hàng hóa lương thực. Như tôi vẫn thường nói, tất cả chúng ta nên chuẩn bị cho tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng vào tháng 6 năm 2028 – điều này có vẻ còn xa nhưng thực ra chỉ cách vài chu kỳ sinh trưởng.
- Sự kiện thiên thể & Biến động tài chính: Giữa tháng 7, các góc chiếu chiêm tinh đặc biệt (được gọi là hình thái "Chiếc búa của Thor") phản ánh những biến động lớn và căng thẳng cấu trúc trong nền kinh tế toàn cầu, song hành cùng các cuộc khủng hoảng địa chính trị và thiên tai.
- Cú sốc thị trường vàng: Ngày 24/7, Ngân hàng ICBC (Trung Quốc) và nhiều tổ chức lớn khác đã ngưng dịch vụ giao dịch kim loại quý liên kết với Sàn vàng Thượng Hải cho khách hàng thông thường. Điều này làm lộ rõ rủi ro của hệ thống hợp đồng giấy tờ, trong bối cảnh các ngân hàng trung ương vẫn tích cực gom vàng vật chất. Vàng và kim loại quý được kỳ vọng sẽ tìm lại giá trị thực khi tiền giấy mất giá.
- Áp lực kinh tế vĩ mô trong dài hạn: Chiếc búa của Thor báo hiệu nguồn lực bị siết chặt, chính phủ phải tăng nợ và thuế, rủi ro siêu lạm phát tiềm ẩn, cùng áp lực suy giảm giá bất động sản và nợ xấu gia tăng.
- Triển vọng đầu tư dài hạn: Cần thận trọng với các cổ phiếu công nghệ/AI lớn do rủi ro định giá ban đầu; thay vào đó, các doanh nghiệp cung cấp linh kiện nền tảng (chip, thiết bị cấu thành) và vàng vật chất là những hướng đi đáng chú ý để phòng thủ và tìm kiếm cơ hội mới.
Chu kỳ chỉ số VN-Index
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét